Fondo de fondos (Fund of funds) en venture capital: ¿Qué son y cómo funcionan?

El venture capital (VC) es una forma de financiar a empresas innovadoras y de alto potencial que se encuentran en etapas tempranas de desarrollo. Los fondos de VC invierten en estas empresas a cambio de una participación accionaria, con la esperanza de obtener altos retornos en el futuro si las empresas crecen y se valorizan.

Sin embargo, invertir en VC no es una tarea fácil ni accesible para todos los inversores. Se requiere tener un conocimiento profundo del mercado, una red de contactos, una capacidad de análisis y una tolerancia al riesgo elevada. Además, se necesita disponer de una cantidad importante de capital, ya que los fondos de VC suelen tener un tamaño mínimo y un plazo de inversión largo.

Es aquí donde entran en juego los fund of funds (FoF) en venture capital. Un FoF es un fondo de inversión que, en lugar de invertir directamente en empresas, invierte en otros fondos de VC. De esta manera, los FoF ofrecen a los inversores una forma de acceder al mercado de VC con una menor barrera de entrada, una mayor diversificación y una menor volatilidad.

Ventajas de los fund of funds en venture capital

Los FoF en venture capital tienen varias ventajas para los inversores, tanto para los que buscan invertir en VC como para los que ya lo hacen. Algunas de estas ventajas son:

• Acceso a fondos de VC de calidad: Los FoF tienen la capacidad de identificar, seleccionar y negociar con los mejores fondos de VC del mercado, aprovechando su experiencia, reputación y relaciones. Así, los inversores pueden acceder a fondos de VC que de otra forma serían inalcanzables o muy competitivos.
• Diversificación del portafolio: Los FoF permiten a los inversores diversificar su portafolio de VC, tanto en términos de número de fondos como de sectores, geografías y etapas de inversión. Esto reduce el riesgo de concentración y aumenta las probabilidades de éxito.
• Reducción de costes y complejidad: Los FoF simplifican el proceso de inversión en VC, al encargarse de la gestión administrativa, legal y financiera de los fondos subyacentes. Además, los FoF suelen cobrar comisiones más bajas que los fondos de VC individuales, lo que reduce el coste total de la inversión.
• Acceso a co-inversiones y oportunidades secundarias: Los FoF suelen tener acceso preferente a co-inversiones y oportunidades secundarias en las empresas de su portafolio, lo que les permite incrementar su exposición a las empresas más prometedoras y obtener retornos adicionales.
• Educación y aprendizaje: Los FoF proporcionan a los inversores información y conocimiento sobre el mercado de VC, las tendencias, las mejores prácticas y las lecciones aprendidas. Esto les permite mejorar su criterio de inversión y su capacidad de evaluación de oportunidades.

Desafíos de los fund of funds en venture capital

Los FoF en venture capital también tienen algunos desafíos y limitaciones que los inversores deben tener en cuenta. Algunos de estos desafíos son:

• Doble capa de comisiones: Los FoF cobran una comisión por su gestión, que se suma a la comisión que cobran los fondos de VC subyacentes. Esto implica que los inversores deben pagar una doble capa de comisiones, lo que reduce el retorno neto de la inversión.
• Menor control e influencia: Los inversores que invierten a través de un FoF tienen un menor control e influencia sobre las decisiones de inversión de los fondos de VC subyacentes, ya que delegan esta función en el FoF. Esto puede generar una desconexión entre los intereses y objetivos de los inversores y los de los fondos de VC.
• Menor transparencia e información: Los inversores que invierten a través de un FoF tienen una menor transparencia e información sobre las empresas en las que invierten los fondos de VC subyacentes, ya que dependen de la información que les proporciona el FoF. Esto puede dificultar el seguimiento y la evaluación del desempeño de la inversión.
• Mayor iliquidez y horizonte temporal: Los inversores que invierten a través de un FoF tienen una mayor iliquidez y un horizonte temporal más largo que los que invierten directamente en empresas, ya que deben esperar a que los fondos de VC subyacentes realicen las inversiones, las gestionen y las desinviertan. Esto implica que los inversores deben tener una visión a largo plazo y una paciencia considerable.

Conclusión

Los fund of funds en venture capital son una opción interesante para los inversores que quieren acceder al mercado de VC con una menor barrera de entrada, una mayor diversificación y una menor volatilidad. Sin embargo, también implican una doble capa de comisiones, un menor control e influencia, una menor transparencia e información y una mayor iliquidez y horizonte temporal. Por lo tanto, los inversores deben evaluar cuidadosamente los pros y los contras de esta modalidad de inversión, así como la calidad y el track record del FoF en el que invierten.

(1) The Definitive Guide to Venture Capital Fund-of-Funds. https://medium.com/mountside-ventures/the-definitive-guide-to-venture-capital-fund-of-funds-50559ab57f01. (2) Venture Capital (VC) en Latinoamérica: Guía Definitiva (2022). https://startupeable.com/venture-capital/. (3) El fondo de venture capital, ¿cómo se come? – Forbes México. https://www.forbes.com.mx/el-fondo-de-venture-capital-como-se-come/. (4) What is a venture capital fund | BDC.ca. https://www.bdc.ca/en/articles-tools/entrepreneur-toolkit/templates-business-guides/glossary/venture-capital-fund. (5) Venture Capital Funds: Definition for Investors and How It Works. https://www.investopedia.com/terms/v/vcfund.asp.